2020中级经济师-经济基础-学习笔记-43、第十九章中央银行与货币政策-第二节货币政策

第二节 货币政策

【本节知识点】

1.货币政策目标

2.货币政策工具

3.货币政策中介目标

4.货币政策的传导机制

5.近年来我国货币政策的实践

【本节内容精讲】

【知识点】货币政策的目标
1、货币政策的内容

货币政策并不等同于金融政策,它只是金融政策的一部分,是一国金融当局制定和执行的通过货币量、利率或其他中介指标影响宏观经济运行的手段。货币政策一般包括三个方面的内容:

1、政策目标;

2、实现目标所运用的政策工具;

3、预期达到的政策效果。

2、货币政策的目标
(1)、稳定物价:
(2)、经济增长:
(3)、充分就业:
(4)、平衡国际收支

【注】《中华人民共和国中国人民银行法》规定,货币政策目标是保持货币币值稳定并以此促进经济的增长。这一政策要求在抑制物价上涨幅度的同时维持适度的经济增长率,并且决不以牺牲经济增长为前提。

【例题:2011年多选题】一国货币政策目标体系通常包括()。

A.物价稳定

B.充分就业

C.国际收支平衡

D.社会公平

E.经济增长

【答案】ABCE

【知识点】货币政策工具
(一)、一般性政策工具(或称为“传统货币政策工具”)

一般性货币政策工具 具体内容
法定存款准备金率 ①含义:

法定存款准备金率是指根据法律规定,商业银行等将其吸收的存款和发行的票据存放在中央银行的最低比率。通常以不兑现货币形式存放在中央银行。
②效用:体现在它对商业银行的信用扩张能力、对货币乘数的调节。若中央银行采取紧缩政策,提高法定存款准备金率,货币乘数减少,限制了存款货币银行的信用扩张能力、最终起到收缩货币供应量和信贷量的效果。

③缺陷:

一是央行调整法定存款准备金率时,商业银行可以变动其在央行的超额存款准备金,从反方向抵销法定存款准备金率政策的作用。

二是对货币乘数的影响很大,作用力度很强,往往被当作是一剂“猛药”

三是成效较慢、时滞较长:对货币供应量和信贷量的影响要通过商业银行的辗转存贷逐级递推而实现。

因此,法定存款准备金率政策往往是作为货币政策的一种自动稳定机制,而不将其当作适时调整的经常性政策工具来使用

再贴现 ①含义:是指商业银行持客户贴现的商业票据向中央银行请求贴现,以取得中央银行的信用支持。

②再贴现政策的基本内容是中央银行根据政策需要调整再贴现率。当中央银行提高再贴现率时,商业银行借入资金的成本上升,基础货币得到收缩。

③优缺点:

与法定存款准备金率比较,再贴现工具的弹性相对较大,作用力度相对要缓和一些。由于商业银行还有出售证券、发行存单等融资方式,所以再贴现政策的主动权操纵在商业银行手中,该政策是否能够获得预期效果,还取决于商业银行是否采取主动配合态度。

公开市场业务 ①含义:中央银行在证券市场上公开买卖国债、发行票据的活动即为公开市场业务。中央银行在公开市场的证券交易活动对象主要是商业银行和其他金融机构。

②公开市场业务目的在于调控基础货币,进而影响货币供应量和市场利率。

③优缺点:优点:与法定存款准备金率政策相比较,公开市场操作更具有弹性、更具优越性。

一是影响商业银行的准备金,直接影响货币供应量;

二是中央银行能够随时根据金融市场的变化,进行经常性、连续性的操作;

三是中央银行可以主动出击

四是操作规模方向可以灵活安排,所以中央银行有可能用其对货币供应量进行微调。

局限性:

一是金融市场不仅必须具备全国性,而且具有相当的独立性。

二是必须有其他货币政策工具配合。

【例题:2015年单选题】.在货币政策工具中,对货币乘数影响大、作用力度强,往往被当做一剂“猛药”的是()。

A.再贴现

B.公开市场操作

C.法定存款准备金率

D.窗口指导

【答案】C【解析】本题通过“猛药”即可选择法定存款准备率。

【例题:2011年多选题】关于一般性货币政策工具的说法,正确的有()。

A.中央银行提高法定存款准备金率,扩大了商业银行的信用扩张能力

B.商业银行掌握着再贴现政策的主动权

C.法定存款准备金率政策作用力度强

D.调整法定存款准备金率能迅速影响货币供应量

E.中央银行运用公开市场业务直接影响货币供应量

【答案】BCE【解析】通过本题掌握各种一般性货币政策的有关内容。

2、选择性货币政策工具

传统的三大货币工具,都属于对货币总量的调节,以影响宏观经济。在这些一般性政策工具之外,还可以有选择的对某些特殊领域的信用加以调节和影响。

选择性货币政策包括:消费者信用控制、证券市场信用控制、优惠利率、预缴进口保证金

选择性货币政策工具 具体内容
消费者信用控制 中央银行对不动产以外的各种耐用消费品的销售融资予以控制,包括规定分期付款购买耐用消费品的首付最低金额,还款最长期限,适用的耐用消费品种类等。
证券市场信用控制 中央银行对有关证券交易的各种贷款进行限制,目的在于抑制过度投机。

3.直接信用控制

(1)含义:直接信用控制是指中央银行以行政命令或其他方式,从质和量两个方面,直接对金融机构尤其是商业银行的信用活动进行控制。

(2)手段:利率最高限、信用配额、流动比率和直接干预等。其中规定存贷款最高利率限制,是最常使用的直接信用管制工具。

4.间接信用指导

间接信用指导即中央银行通过道义劝告、窗口指导等办法间接影响商业银行的信用创造。其中:窗口指导是指中央银行根据产业行情,物价趋势和金融市场动向等经济运行中出现的新情况和新问题,对商业银行提出信贷增减建议。窗口指导没有法律约束力,但影响力往往较大。

【例题:2016年多选题】中央银行使用的一般性货币政策工具包括()。

A.法定存款准备金率

B.再贴现率

C.窗口指导

D.消费者信用控制

E.公开市场操作

【答案】ABE【解析】一般性货币政策工具包括法定准备金、再贴现和公开市场业务。

【知识点】货币政策的中介目标

货币政策的中介目标又称为货币政策的中间指标、中间变量等,它是介于货币政策工具变量和货币政策目标变量之间的变量指标,货币政策目标一经确定,中央银行可以按照可控性、可测性和相关性的三大原则选择相应的中介目标。

货币政策目标的变量指标包括:

1、利率:通常指短期的市场利率,具体操作有的使用银行间同业拆借利率,有的使用短期国库券利率。原因包括:
(1)短期市场利率具有可控性:央行可通过调整再贴现率、存款准备金率或在公开市场买卖国债,改变资金供求关系,引导短期市场利率的变化。

(2)短期市场利率具有可测性:该利率与各种支出变量有稳定联系,央行可通过收集各方面资料对利率进行定量分析与预测

(3)短期市场利率具有相关性:该利率的变化会影响金融机构、企业、居民的资金实际成本和机会成本,改变其行为,最终达到收紧或放松银根等目的

2、货币供应量:整个社会的货币存量,是可以用作购买商品和支付劳务费的货币总额。

  1. 就可测性而言,是因为它们都分别反映在中央银行、商业银行和非银行金融机构的资产负债表内,可以随时进行量的测算和分析;
  2. 就可控性而言,基础货币由中央银行直接控制,狭义货币供应量、广义货币供应量虽然不由中央银行直接控制,但中央银行可通过对基础货币的控制、调整准备金率及其他措施间接的控制
  3. 就相关性而言,中央银行只要控制住了货币供应量,就能控制一定时期的社会总需求,从而有利于实现货币政策目标。

3、超额准备金或基础货币:

(1)补:超额准备金是指商业银行及存款性金融机构在中央银行存款帐户上的实际准备金超过法定准备金的部分。

(2)基础货币:满足可测性与可控性要求,数字一目了然,不少国家把它视为较为理想的中介目标。

4、通货膨胀率

即设定一个适合的通货膨胀率并且予以盯住,如果通货膨胀率处于正常范围,参考利率、货币供应量等指标状况,制定适宜的货币政策;如果通货膨胀率超出范围,暂停其他项目的调节,以控制通货膨胀率为货币政策的主要任务。
【例题:2016年单选题】通常情况下,作为货币政策中介目标的利润是()

A.法定存款准备金利率

B.短期市场利率

C.优惠利率

D.固定利率

【答案】B【解析】利率是货币政策的中介目标,通常指短期的市场利率,具体操作有的使用银行间同业拆借利率,有的使用短期国库券利率。

【知识点】货币政策传导机制

1.含义:

货币政策传导机制是指中央运用货币政策工具影响中介指标,进而最终实现既定目标的传导途径与作用机理。货币传导机制是否顺畅直接影响货币政策的事实效果。

2.发展

(1)改革开放前:传导路径是中国人民银行总行通过中国人民银行分支机构向企业(居民)传导。传导过程简单、直接,从政策手段直接到最终目标。

(2)20世纪90年代以来:

传导体系:中央银行货币市场金融机构企业(居民)

初步建立了政策工具操作目标中介目标最终目标的间接传导机制。

(3)货币政策的有效性取决于传导机制的效率

货币政策传导效率取决于以下几方面:

①能够对货币政策变动作出灵敏反应的经济主体

②较为发达的金融市场

③较高程度的利率汇率市场化

【知识点】近年来我国货币政策的实践

1、“十一五规划”期间(2006-2011年)我国货币政策的演变 稳健 适度从紧 从紧 适度宽松

2、2011-2016年6次中央经济工作会议均确定继续实施稳健的货币政策,这意味着我国连续7年实行稳健的货币政策。

【例题:2016年单选题】自2011年起,我国已连续六年实施()的货币政策

A.积极

B.宽松

C.稳健

D.紧缩

【答案】C【解析】我国近7年一直连续实行稳健的货币政策。

【本章重要考点总结】

  1. 中央银行的职能以及建立中央银行制度的必要性
  2. 中央银行的业务活动特征
  3. 中央银行的主要业务
  4. 中央银行的资产负债表
  5. 货币政策的目标
  6. 货币政策工具(一般性政策工具、选择性货币政策工具、直接信用控制、间接信用指导)
  7. 货币政策的中介目标(三大原则;四大目标)
  8. 货币政策的传导机制
  9. 近年来我国货币政策的演变过程

冰煷

日积跬步,终至千里。

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